昔日投资股票，首要关注PE(Price/Earning，市盈率)，今天你仍然用市盈率来分析市场，会被视为老古董，因为市盈率100倍的蓝筹股仍会有人说“抵买”。今天大家关注的的PE，是私募基金(PrivateEquity)，这种新PE才是对股价影响最大的新元素。

银河娱乐(0027-HK)的策略投资者终於揭盅，原来是英国私募基金Permira斥资65亿元购入银娱20%股权。根据摩根士丹利的报告，如果银娱的策略股东是营运伙伴，将有利股价突破11元水平，如果只是财务投资者，将拖累其股价跌穿8元。

Permira合伙人MartinClarke扬言要参与银娱每一个重大决定，这种说法，以往可能令投资者担心外来投资者“水土不服”，但在今天的“你牛我更牛”的氛围当中，引入这样积极的PE则会被视为利好消息。银娱下周一复牌，笔者估计股价会有好表现。

恒基地产(0012-HK)主席李兆基私人拥有的兆基财经，是著名的“金手指”，资产由2004年的500亿迅速增长至现时约2000亿元，其实四叔的公司类似PE，最大的分别是他一直是被动投资者，而且多在IPO时入股，同时他的基金不开放予公众投资，所以四叔凭独特眼光及一大群专业顾问带来的投资成果，大家无从分享。

私募基金是近年资本市场一股巨大力量，全球的PE现时都在亚洲寻找机会，香港与国际投资者的沟通较紧密，笔者预计一些具备特别概念的上市公司，会陆续引入PE作为策略股东甚至营运伙伴，一方面增加资金及引入外国经验，同时会推高股价。

在新PE时代中，最令笔者担心的是一些上市公司并非以PE身分上市，也没有PE的人才资源，却不务正业成为变相PE，或者应该说投身炒股一族。

永义国际(1218-HK)10月10宣布，10月8日在市场上购入21.2万股港交所(0388-HK)股份，总代价5375万元，平均每股作价253元；该公司同时宣布，已於7月13至10月8日期间，以总代价6751万元购入合共57.2万股中国移动(0941-HK)股份，每股平均价为118元。即永义在短期内豪掷1.21亿买股票。

永义买进港交所股份是摸顶入货，即时坐艇，港交所在10月11日的收市价为251元。港交所股价已经累积了巨大升幅，现价历史市盈率已达106倍，不论前景如何秀丽，现价追入风险奇高。

永义本业是从事服装采购及物业投资，近年这两方面的业务没有甚么突破，便将资金拿去炒股票。该公司同时披露原来已在2006年4月及5月份以平均57元的价格，在市场买入了44万股港交所股份，虽然这也是不务正业的行为，起码是一项成功的投资，以10月11日港交所收市价251元计，这项投资有8536万元帐面盈利，投资回报率达340%，但永义不在高位沽货套现，反而摸底增持令平均成本增至每股152元，实在令人摸不?头脑。

至於永义对中移动的投资，现时帐面有978万的盈利，中移动的历史市盈率也达40.7倍，如以理性分析，也属位高势危一族。

永义的小股东在投资这家公司时，有没有想过这会是一家PE？永义的管理层有甚么特别技能、学历或经验，令投资者相信他们独具慧眼，可以在波涛?涌的股海畅泳，以炒股手段为公司带来理想回报？投资者与其买进一家炒股公司的股票，为何不直接炒股？