股指期货在1997年由芝加哥商业交易所（CME）首次推出。此后成交量逐年增长。

到2007年，市场上已有三种不同的以ETFs为标的物的期货合约：

●标准普尔500存托凭证（追踪大盘股）

●纳斯达克100指数跟踪股（追踪纳斯达克前100名的非金融类股票）

●iShares罗素200指数基金（追踪小盘股）

CME的ETF期货不仅使投资者得以接触到主要的、高流动性的ETFs，而且投资ETF期货合约的资金需求远低于投资一只ETF。

ETFs和期货

ETFs诞生于美国和加拿大，它为投资者提供的产品与指数型共同基金的功能相似，但它所需费用更少、更易于交易。ETFs能像股票一样交易，而共同基金的价格只能以当日交易结束时的价格或资产净值结算。同时，ETFs与共同基金相比，具有税务上的优势。

作为一种快捷、简便的投资方式，投资者可利用ETFs进入某个行业或某个新兴市场，从而改变他们的资产配置。由于ETFs具有灵活性、易于进入、覆盖范围较广和具有行业及地理位置差别的特点，因此在利用ETFs进行投资时，投资者可用到许多不同的策略。

标准普尔500指数存托凭证

标准普尔存托凭证被称作SPDRs，俗称“蜘蛛”，是第一只在美国上市的ETF，它于 1993年开始交易。2007年，根据它所管理的5000万美元的资金额，SPDR已成为全球最大的ETF。标准普尔500指数存托凭证由综合股指中的500只股票组成，每天交易约5000万股。

纳斯达克100指数跟踪股

纳斯达克100指数跟踪股，也称为QQQQ，早在1999年3月就开始了初次交易。它由在纳斯达克上市的市值排名前100位的非金融类公司股票组成。

iShares罗素2000指数基金

iShares罗素2000指数是世界范围内小盘股的主要基准之一。截至2007年， iShares罗素2000 ETF每天交易超过8000万股，管理着超过100亿美元的资金。

ETFs和ETFs期货

ETFs和他们对应的期货品种，在交易单位和到期交割等方面存在一些差异，让我们看一看其中一些最重要的区别：

ETFs以股为交易单位，而ETF期货以100股为单位进行交易，它代表着一份具有法律效力的捆绑协议，规定了在未来的某个日期根据协议的价格进行买卖。

ETFs不会到期，而期货有特定的到期日。

ETFs没有结算日期。期货是以实物交割，即期货到期后卖方将ETF股票向买方进行交割。期货合约到期前的对冲将以现金进行结算。

做空ETFs需要向经纪公司借贷股票并且支付借贷利息。做空期货不需要借贷，像进入做多头寸一样做空即可。

在股票和ETFs中，保证金是一笔客户存于经纪公司的款项。“T条例”要求投资者投入其交易价值50％的金额，并付息借贷其余50％的金额。相比之下，期货保证金是一种信用存款，用以确保市场参与者的合法交易。期货交易所需保证金的数额根据期货品种的不同而不同。

对ETFs而言，投资者需要建立证券账户,交易期货合约则需要建立期货账户。 ETFs的结算在交易日期的三个营业日后进行。期货则是依结算价逐日结算。

ETFs如果仅以保证金买入就具有杠杆作用，而期货交易本身具有保证金制度，且杠杆率可高达15:1 。

ETFs由证券交易委员会（SEC）进行监管，期货则由商品期货交易委员会（CFTC）和SEC共同监管。

合约条款

1.标准普尔500指数存托凭证

一份标准普尔500指数存托凭证（SPY）期货合约，相当于100股SPY。SPY期货在后两个季月（从第一个即将到来的季度开始计算）和现货月及现货下月到期。在任意时期至少有3个ETF期货合约可供交易。SPY期货实行电子交易，交易时间是美国东部时间的早上9：30到下午4:15。交割发生在合约月份的第3个星期五。最小变动价位是0.01美元，或每份合约1美元。

2.纳斯达克100指数跟踪股

一份纳斯达克100指数跟踪股（QQQQ）期货合约相当于200股QQQQ。到期日方面，纳斯达克指数基金和标准普尔指数基金相同。它和标准普尔合约每日的交易时间相同并具有相同的交割日期。由于它们在同一交易所进行交易，所以这种相似并不令人感到惊奇。

3.iShares罗素2000指数

以上的交易规则对于iShares罗素2000指数基金合约除了一方面以外全部相同，即一份该期货合约相当于iShares罗素2000指数基金的200股。

结论